Pandangan tentang berinvestasi di masa depan digital setelah momentum yang kuat untuk ekonomi internet Asia Tenggara pada tahun 2020

Tahun COVID juga merupakan tahun teknologi terbukti penting bagi kehidupan sehari-hari masyarakat di Asia Tenggara. Itu membuat konsumen yang terkunci tetap terhubung dan terhibur. Ini membantu menjaga bisnis. Ini memberi orang persediaan makanan dan barang-barang penting lainnya. Itu membuatnya tetap sehat dengan janji dokter online dan terus memperbaruinya dengan kursus online. Rata-rata, orang Asia Tenggara menghabiskan satu jam ekstra per hari untuk online selama penguncian pandemi. Menurut studi oleh Bain & Company, Google dan Temasek, 40 juta pengguna internet baru ditambahkan dalam satu tahun terakhir di Singapura, Indonesia, Malaysia, Filipina, Thailand dan Vietnam, setara dengan 400 juta pengguna, dengan 70% dari Asia Tenggara on line.

Apa arti pelajaran tahun 2020 untuk berinvestasi di masa depan digital saat kita melihat dunia di luar COVID-19?

Prospek ekonomi internet tidak pernah sekuat ini. Riset kami menemukan bahwa 90% pengguna baru layanan digital berencana untuk terus menggunakannya. Sekalipun orang-orang melepaskan topengnya dan hidup kembali normal, konsumsi layanan digital diperkirakan akan terus meningkat.

Seiring dengan permintaan yang kuat dan ekosistem digital yang dinamis untuk mendukungnya, ada banyak modal untuk diinvestasikan, dengan investor ekuitas swasta duduk di rekor level bubuk kering. Sequoia Capital dan Wavemaker Partners keduanya mengumumkan penutupan dana Asia Tenggara mereka pada Juli 2020, sementara yang lain seperti Openpace Ventures telah menutup penutupan pertama mereka. Pada bulan Januari 2021, Tower Capital Asia mencapai penutupan pertama dari dana ekuitas swasta (PE) Asia Tenggara, Tower Capital PE Fund I, sebesar $ 250 juta, dan pada bulan Maret, Asia Partners Fund Management melakukan penutupan akhir dari dana debutnya sebesar $ 384 juta USD, dana teknologi pertama kali terbesar yang difokuskan di kawasan ini.

Investasi teknologi dalam ekuitas swasta dan modal ventura (termasuk tahap awal) telah meningkat dalam beberapa tahun terakhir dan sebagian besar mempertahankan momentumnya pada tahun 2020. Nilai total investasi pada perusahaan non-unicorn (bernilai kurang dari $ 1 miliar) menunjukkan pertumbuhan yang kuat. Pendanaan tahap awal (Seed, Seri A, Seri B) menyumbang lebih dari 95% transaksi bisnis tahunan, dan ukuran kesepakatan rata-rata untuk pendanaan tahap awal terus bertambah. Antara 2016 dan 2020, Seri B berlipat ganda, sementara Seed dan Seri A hampir tiga kali lipat. Namun, pada saat yang sama, pembiayaan naik ke dataran tinggi di tengah fase. Terdapat 17 transaksi Seri C dan D pada paruh pertama tahun 2020, sedikit menurun dari 19 transaksi pada periode yang sama tahun lalu. Total meningkat 9% menjadi $ 700 juta.

Sementara investasi pada non-unicorn terus meningkat, investasi pada unicorn dengan tiket besar telah menurun sejak 2018. Asia Tenggara adalah rumah bagi 12 unicorn di ranah internet konsumen. Di antaranya, unicorn Transport & Food menerima bagian terbesar dari semua ekuitas swasta dan modal ventura yang dikumpulkan antara 2016 dan 2019 – $ 15 miliar dari $ 40 miliar. Ecommerce unicorn berada di peringkat kedua dengan $ 7 miliar. Kedua sektor ini sekarang sudah matang dan sangat terkonsolidasi di sekitar segelintir juara tahap akhir. Kecil kemungkinan mereka akan terus mencatat rekor putaran penggalangan dana.

Perjalanan online sebagian besar terkonsolidasi di sekitar beberapa pemain global dan regional, dengan investasi secara historis lebih rendah daripada Transportasi & Makanan dan E-Commerce. Meskipun sektor ini mengalami tantangan struktural selama pandemi, sektor ini tetap menarik secara fundamental. Misalnya, investor menanamkan modal baru di Traveloka pada Juli 2020.

Untuk unicorn, ada masalah mendasar: Karena investor menjadi lebih berhati-hati tentang perusahaan dengan kas tinggi, perusahaan tahap akhir ini perlu lebih fokus pada jalan mereka menuju profitabilitas.

Memang, investor khawatir dengan tingginya kelipatan perusahaan internet dan teknologi. Mereka akan lebih selektif dan lebih memilih perusahaan yang, meskipun belum menguntungkan, memiliki jalur menuju ekonomi unit yang positif dan hubungan yang tinggi antara biaya akuisisi pelanggan dan nilai seumur hidup pelanggan. Investor juga lebih fokus pada perusahaan dengan teknologi yang mengarah pada peningkatan efisiensi dan layanan (misalnya logistik, akses ke perawatan kesehatan).

Unicorn menerima pesan tersebut dan secara terbuka menangani masalah tersebut. Misalnya, perusahaan e-commerce Indonesia Bukalapak mengumumkan fokusnya pada peningkatan laba kotor daripada pertumbuhan transaksi atau GMV. Demikian pula, Grab telah merampingkan bisnis intinya untuk fokus pada layanan keuangan digital, transportasi, dan pengiriman. Langkah ini dimaksudkan untuk membantu aplikasi super meningkatkan profitabilitasnya.

Sementara e-commerce, transportasi & makanan, perjalanan dan media sebagian besar terkonsolidasi dan beberapa putaran pembiayaan tahap akhir telah terjadi selama tiga tahun terakhir, sebagian besar bisnis telah bergeser ke sektor FinTech, HealthTech dan EdTech yang sedang berkembang. Misalnya, FinTech melanjutkan momentumnya meskipun ada pandemi dengan gelombang investasi produktif. Pada tahun 2020, Moka Indonesia diakuisisi oleh Gojek, Wave Money Myanmar menerima suntikan dari Ant Financial, dan Grab mengumpulkan modal segar dari MUFG. Investasi dan konsolidasi lebih lanjut diharapkan terjadi di tahun-tahun mendatang karena investor keuangan dan strategis mendapat manfaat dari sektor layanan keuangan digital yang berkembang pesat.

Terlepas dari rekor jumlah modal yang tersedia, investor di kawasan ini fokus pada paruh pertama tahun 2020 untuk menavigasi perusahaan portofolio mereka melalui badai COVID-19. Operasi bisnis dilanjutkan pada paruh kedua tahun 2020 dan berlanjut hingga 2021. Namun, karena investor menunjukkan minat yang meningkat untuk internet dan sektor teknologi, mereka juga menjadi lebih selektif dan hati-hati memisahkan sekam dari sekam sebelum menandatangani lembar persyaratan.

Alessandro Cannarsi adalah partner dari Bain & Company, Inc. yang berbasis di Singapura, Bennett Aquino adalah partner asosiasi yang berbasis di Singapura.